自從2016年營改增以來，我國（guó）電力行業的納稅（shuì）負擔越來越重，而到了2018年實施了增（zēng）值稅下調，將製造業等（děng）行業現行16%的（de）稅率降至13%，將交通運輸業、建築業等行業現行10%的稅率降至 9%，確保主要行業稅（shuì）負明顯降低，保持6%一檔的稅（shuì）率不變。這一變動對電力行業來說，是一個非常大的利好消（xiāo）息（xī）。
火電行業（yè）經曆了長達（dá）兩年之久的高煤價時代，整（zhěng）體業績（jì）虧損較為嚴重（chóng）。增值稅稅率的（de）下（xià）行對火（huǒ）電行業來說（shuō）無疑是（shì）巨大利好，這（zhè）一（yī）政策的調整將會（huì）明顯（xiǎn）增厚火電企業的（de）淨利潤。
在（zài）含稅買賣價格不變的假設下，統一對公用事業行業中典型的火電、水電、燃氣公司進行增值稅下降後的業績彈性進行了（le）測算。根據測算結果，火電、水電、燃氣行業的淨利潤增（zēng）厚幅度的平均值分別為（wéi）32.51%、 6.32%、2.91%。基於此，新時代證券認為，火電（diàn）企業業績受增值稅稅率下降的影響最大（dà），且火電（diàn）龍頭表現出了更大（dà）的彈性。
眾所周知，火（huǒ）電（diàn）企業的（de）盈（yíng）利狀況受核心因素“煤價、上網電（diàn）價、利用小時”的影響（xiǎng）。電煤價格是影響火電企業盈利能（néng）力（lì）最（zuì）重要的變量，煤價決定了火電（diàn）行業的（de）成本（běn）端，而上網電價及利用小（xiǎo）時（shí）則是決定了火電行（háng）業的收入端。
從火（huǒ）電的營業成本來看，煤炭是火電企業最主要的成本來源，占火電企業成本的50%-70%，折舊（jiù）費（fèi）用和職工薪酬的占比則分別在（zài）20%-40%及10%左右。
盡管2019年1-2月份全國火電發電量增速僅為1.7%，但湖北、寧夏、河北和內蒙古等（děng）地區火電發電量增速遠高於全國平均水平，分別達到 15.9%、10.8%、10.7%和10.7%。
看來降水對火電行業是一個非常大的利好，煤電（diàn）行業或許會因為此次降稅而重獲（huò）生機。
湖北儀天成電（diàn）力設備有限公司
2019年4月29日
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